一家市值千亿的医疗设备巨头，在股价连续承压之际，突然回应了一个关于“做空”的关键问题。这个回答，没有涉及公司未来的业绩展望，也没有解释近期的股价波动，而是指向了一项已经生效了近两年的资本市场规则。

　　2026年3月24日，在深圳证券交易所的互动易平台上，有投资者向迈瑞医疗提问：“是否有大股东在做转融通？”当天，迈瑞医疗作出了回复。公司的回答非常简洁，直接引用了监管规定：“您好，谢谢关注。中国证监会已于2024年7月11日起，依法批准中证金融公司暂停转融券业务。谢谢。”

　　这条看似简单的回复，迅速被多家财经媒体捕捉并转载。对于许多普通投资者来说，“转融券”是一个既熟悉又陌生的词汇。它经常与“做空”、“量化交易”、“市场波动”等词语一起出现在新闻报道里。但在2026年的春天，由一家实体产业公司来确认这项业务的暂停状态，仍然传递出了一种特别的信号。

　　要理解这件事，需要回到2024年的夏天。2024年7月10日，中国证监会通过官方渠道发布消息，宣布依法批准中国证券金融公司暂停转融券业务的申请。这项批准自2024年7月11日起正式实施。证监会表示，此举是为了切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，是在充分评估了当时市场情况后做出的决定。

　　什么是转融券业务？简单来说，融资融券是股市里常见的两种杠杆交易方式。融资就是投资者向证券公司借钱买股票，期待股价上涨后卖出赚钱还债。融券则是相反的操作，投资者向证券公司借入股票后立即卖出，等股价下跌后再用更便宜的价格买回同样数量的股票归还，赚取中间的差价。而转融券，是融券业务的“上游”。当证券公司自己手里的股票不够借给客户时，它可以向中国证券金融公司这类机构，或者向其他符合条件的出借人借入股票，然后再转借给想要融券卖出的投资者。这就好比一个“股票中转站”，扩大了市场上可供做空的股票来源。

　　在2024年7月的那次调整中，监管层并非只采取了单一措施。与暂停转融券业务同步公布的，还有一项关于保证金比例的重要调整。证监会批准上海、深圳、北京三家证券交易所，将投资者融券卖出时所需的保证金比例，从原来的不得低于80%，统一上调至不得低于100%。对于私募证券投资基金这类机构投资者，要求更为严格，其融券保证金比例不得低于120%。这项提高保证金的规定，自2024年7月22日起实施。

　　对于在2024年7月11日之前已经存在的转融券合约，监管也给出了明确的处理方案。这些存量合约可以依法进行展期，但最终的到期了结时间不得晚于2024年9月30日。这为相关业务的平稳退出设置了一个大约两个半月的过渡期。

　　事实上，在2024年7月之前，监管层对于融券业务的收紧是一个持续的过程。2023年10月，证监会就曾出台规定，将融券保证金比例从50%提高到了80%，并限制上市公司高管和核心员工通过融券出借持有的股份。2024年1月28日，证监会进一步宣布全面暂停限售股出借，并且将转融券的约定申报由“实时可用”调整为“次日可用”。到了2024年2月6日，证监会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增转融券规模，存量部分逐步了结。这一系列举措被市场解读为监管“逆周期调节”的组成部分，旨在特定时期稳定市场情绪，打击利用融券进行不当套利的行为。

　　回到迈瑞医疗的这次回应。在2026年3月24日当天，迈瑞医疗在互动平台上回复了多个投资者的问题。这些问题五花八门，有的投资者询问公司高管在年报披露窗口期增持股票是否违规；有的投资者对股价连续多年下跌表达不满，并引用数据称投资该公司的投资者仅有0.46%获利；还有的投资者关心公司与美国公司的专利诉讼进展。在众多问题中，关于“大股东是否在做转融通”的提问，只是其中之一。

　　根据迈瑞医疗在同一天的另一次回复中透露，公司高度重视投资者关系管理。在2025年全年，迈瑞医疗共计组织了近500场电话交流会、网络业绩说明会、投资者来访调研等活动，先后交流的投资者约5000人次。公司通过互动易平台回复问题，是其日常投资者沟通工作的常规部分。

　　当那位投资者直接询问大股东是否参与转融通时，迈瑞医疗的回复没有去猜测或分析大股东的个人行为，而是直接援引了已经公开的、明确的监管规定。自2024年7月11日起，转融券业务已被依法暂停。这意味着，从制度层面和正规渠道来看，通过中证金融公司进行转融券的业务通道已经关闭。公司的这一回答，既是对具体问题的回应，也间接表明该项业务在当前监管框架下已无法新增。

　　在2024年7月11日政策公布后，A股市场在短期内出现了积极的反应。当天，沪深两市三大主要指数集体收涨，两市成交额较前一个交易日大幅增加了超过1000亿元，突破了7800亿元。市场分析人士当时普遍认为，暂停转融券业务释放了监管层呵护市场、稳定投资者信心的明确信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙当时表示，虽然市场波动并非完全由转融券做空引起，但此举无疑表明了监管层对股市的关怀与支持。

　　这项调整也对当时的量化交易策略产生了一定影响。国联证券的分析师刘雨辰曾指出，暂停转融券业务后，市场上可供融券的股票来源将主要剩下证券公司自有的证券以及部分场外来源。这两类券源的规模通常小于之前中证金融公司能够提供的券源规模。在供需关系变化下，融券的成本可能会上升。同时，由于融券保证金比例的提高，资金的使用效率会降低，一些依赖融券的股票多空策略的综合收益可能会受到影响。不过，刘雨辰也分析认为，受过往券源特点的影响，这类多空策略的交易频率本身并不算非常高。暂停转融券可能会促使部分策略转向市场中性策略，相关的资金大概率仍然会留在市场内，不会对市场产生过度的冲击。

　　从2013年前后中国建立转融通制度以来，这项业务一直扮演着为融资融券提供证券来源、促进市场价格发现、吸引中长期资金入市等多重角色。2024年7月的暂停，是在特定市场环境下采取的阶段性逆周期调节措施。证监会当时明确表示，将根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。

　　当时间来到2026年3月，迈瑞医疗的投资者在互动平台上提出那个问题时，距离转融券业务被正式暂停已经过去了超过一年零八个月。公司的回复，就像翻开了一本旧账本，指出了一个早已存在的事实。这个事实就是，一项曾经活跃、也曾引发诸多讨论的金融市场工具，其新增业务早已被按下了暂停键。而一家实体产业公司对此的确认，让这个事实再次进入了公众视野。返回搜狐，查看更多